RISULTATO OPERATIVO



Il risultato operativo del segmento vita si attesta a € 2.965 milioni in diminuzione dello 0,4% rispetto ai € 2.978 milioni di fine 2014. In particolare la crescita del margine tecnico al netto delle spese di gestione assicurative è stata più che compensata dal peggioramento delle altre componenti operative, comprensive delle brand royalties riconosciute alla Capogruppo per l’attività di marketing e valorizzazione del marchio. In leggera crescita invece il margine finanziario.

Infine, la redditività operativa sugli investimenti5 del segmento vita si attesta a 0,74% (0,81% al 31 dicembre 2014).

(in milioni di euro)31/12/201531/12/2014QUARTO TRIM.2015QUARTO TRIM.2014
Margine tecnico 5.909 5.532 1.606 1.547
Premi netti 48.689 44.699 13.792 13.102
Commissioni da contratti d'investimento ed altri servizi finanziari 236 224 53 61
Oneri netti relativi ai sinistri rettificati dei redditi finanziari attribuiti agli assicurati -43.205 -39.547 -12.311 -11.686
Altri oneri assicurativi netti 189 156 72 71

Il margine tecnico6, pari a € 5.909 milioni, risulta in forte crescita; in particolare, si osserva l’incremento dei caricamenti, in linea con l’andamento della raccolta premi, il positivo sviluppo della redditività delle linee di rischio e la crescita delle commissioni legate alla vendita di prodotti linked.

Tale margine non include le spese della gestione assicurativa, riportate nella voce delle Spese di gestione assicurative e altre componenti operative.

5 Per dettagli sulla modalità di determinazione di tale indicatore si veda quanto riportato nel Glossario nella sezione Allegato alla Relazione sulla Gestione.

6 Per dettagli sulla modalità di determinazione di tale indicatore si veda quanto riportato nella Nota metodologica sugli indicatori alternativi di performance nella sezione Allegato alla Relazione sulla Gestione.

Risultato operativo: Margine finanziario

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Risultato operativo del segmento vita: margine finanziario

(in milioni di euro)31/12/201531/12/2014QUARTO TRIM.2015QUARTO TRIM.2014
Margine finanziario 2.260 2.240 480 564
Reddito operativo degli investimenti 15.141 16.594 4.832 3.821
Proventi netti da investimenti 12.416 12.305 2.971 2.908
  Redditi correnti da investimenti 11.248 11.024 2.924 2.841
  Profitti netti di realizzo operativi da investimenti 2.365 2.443 283 460
  Perdite nette da valutazione operative da investimenti -334 -310 5 -126
  Altri oneri finanziari netti operativi -863 -852 -241 -267
  Proventi netti da strumenti finanziari a fair value rilevato a conto economico 2.725 4.289 1.861 913
  Proventi netti da strumenti finanziari collegati a contratti unit e index-linked 2.276 3.300 1.681 724
  Altri proventi e oneri derivanti da strumenti finanziari a fair value rilevato a nodo economico 448 989 180 189
Risultato degli investimenti di pertinenza degli assicurati -12.880 -14.354 -4.352 -3.257

Il margine finanziario, pari a € 2.260 milioni, evidenzia un lieve aumento (+0,9%) rispetto ai € 2.240 milioni del 31 dicembre 2014.

Tale andamento è stato in particolar modo determinato dall’incremento dei redditi correnti, in valore assoluto, da investimenti azionari ed obbligazionari nonostante il contesto di bassi tassi di interesse; a parziale contropartita, i profitti netti di realizzo, prevalentemente sul comparto azionario, risultano in calo.

In particolare:

  • i redditi correnti da investimenti – che comprendono anche i redditi correnti degli investimenti valutati al fair value rilevato a conto economico – si attestano a € 11.248 milioni (€ 11.024 milioni al 31 dicembre 2014), mentre la relativa redditività, calcolata sulla base dei valori di bilancio degli investimenti, è in flessione al 3,4%. In dettaglio, i redditi correnti derivanti da titoli a reddito fisso passano da € 9.588 milioni al 31 dicembre 2014 a € 9.877 milioni grazie alle azioni intraprese al Gruppo per sostenere la redditività corrente. I redditi correnti del comparto azionario registrano un decremento, passando da € 449 milioni al 31 dicembre 2014 a € 416 milioni. In lieve riduzione, infine, anche i redditi correnti degli investimenti immobiliari pari a € 652 milioni; i profitti netti di realizzo operativi da investimenti si attestano € 2.365 milioni (€ 2.443 milioni al 31 dicembre 2014) a fronte di minori profitti di realizzo in particolare sulla componente azionaria dei portafogli del Gruppo, rispetto al corrispondente periodo dell’esercizio precedente;
  • le perdite nette da valutazione operative da investimenti passano da € -310 milioni al 31 dicembre 2014 a € -334 milioni; tale andamento riflette minori svalutazioni sui titoli azionari, più che compensate dalle maggiori svalutazioni sui titoli di debito registrate nel primo semestre del 2015;
  • gli altri oneri finanziari netti operativi, che includono gli interessi passivi relativi al debito operativo e le spese di gestione degli investimenti, si attestano a € -863 milioni (€ -852 milioni al 31 dicembre 2014);
  • i proventi netti da attività e passività finanziarie collegate a contratti unit e index-linked passano da € 3.300 milioni al 31 dicembre 2014 a € 2.276 milioni. Tale dinamica risente della variazione del valore degli investimenti a fronte della performance di alcuni mercati finanziari rispetto al corrispondente periodo dell’anno precedente; 
  • i proventi netti da altri strumenti finanziari valutati al fair value rilevato a conto economico si attestano a € 448 milioni (€ 989 milioni al 31 dicembre 2014. La significativa variazione è ascrivibile alla performance di alcuni mercati finanziari nel corso dell’anno.

Il risultato degli investimenti di pertinenza degli assicurati passa da € -14.354 milioni al 31 dicembre 2014 a € -12.880 milioni, in calo, rispetto al corrispondente periodo precedente, per effetto della volatilità dei proventi da strumenti finanziari a fair value rilevato a conto economico.

Risultato operativo: Spese di gestione assicurative e altre component operative

Risultato operativo del segmento vita: spese di gestione assicurative e altre componenti operative

(in milioni di euro)31/12/201531/12/2014QUARTO TRIM.2015QUARTO TRIM.2014
Spese di gestione assicurative e altre componenti operative -5.204 -4.795 -1.459 -1.384
Spese di gestione assicurative -5.047 -4.759 -1.363 -1.365
Altre componenti operative -157 -35 -96 -20

Le spese di gestione assicurative e le altre componenti operative passano da € -4.795 milioni al 31 dicembre 2014 a € -5.204 milioni.

In particolare, le spese di gestione relative all’attività assicurativa si attestano a € -5.047 milioni, in aumento del 6,0% rispetto al 31 dicembre 2014. Contribuiscono a tale andamento i costi di acquisizione, che ammontano a € -4.044 milioni, in aumento del +5,9%, trainati in particolare dalla Francia e dall’Asia, per effetto dello sviluppo della raccolta.

Le spese di amministrazione, pari a € -1.003 milioni, risultano in aumento del 6,7% per effetto dell’andamento osservato in particolare in Francia e Asia, in controtendenza rispetto agli altri territori in cui opera il Gruppo.

L’incidenza percentuale dei costi di acquisizione e delle spese di amministrazione rispetto al volume premi si attesta al 9,6%, stabile rispetto al 31 dicembre 2014 (9,7%).

Infine, l’incidenza del totale delle spese di amministrazione relative all’attività assicurativa sulle riserve tecniche medie si mantiene sostanzialmente stabile allo 0,27%.

L’incremento delle altre componenti operative è attribuibile a maggiori accantonamenti a fondi rischi nel corso del 2015, ed alle brand royalties riconosciute alla Capogruppo nel quarto trimestre del 2015 per l’attività di marketing e valorizzazione del marchio.